Ibovespa cai 13,88% e prêmio fiscal permanece após a reeleição de Lula
O Ibovespa encerrou o primeiro pregão após o segundo turno em queda de 13,88%, aos 176.357 pontos, enquanto o dólar comercial avançou 8,21%, para R$ 5,403. A recuperação parcial em relação aos extremos da manhã devolveu liquidez ao mercado, mas não retirou o prêmio de risco: a curva longa de juros continuou perto de 15% e o Tesouro cancelou leilões de títulos prefixados e indexados à inflação.
Fechamento — como o dia terminou
O mercado terminou longe dos extremos da manhã, mas ainda com uma reprecificação histórica. O Ibovespa caiu 13,88%, aos 176.357 pontos, no pior fechamento percentual desde 16 de março de 2020. O índice chegou a perder 17,34% depois do circuit breaker e recuperou uma parte da queda ao longo da tarde, sem voltar a um patamar que pudesse ser descrito como normalização.
No câmbio, o dólar comercial avançou 8,21% e fechou a R$ 5,403. A moeda havia tocado R$ 5,605 no pior momento para o real, ante R$ 4,993 na sexta-feira. A distância entre a máxima e o fechamento mostra que o desequilíbrio inicial diminuiu; a alta de mais de 8% mostra que o prêmio exigido para carregar risco brasileiro continuou elevado.
| Mercado | Fechamento ou último registro confirmado | Base de comparação |
|---|---|---|
| Ibovespa | 176.357 pontos, -13,88% | fechamento de sexta-feira; mínima intradiária de -17,34% |
| Dólar comercial | R$ 5,403, +8,21% | R$ 4,993 na sexta-feira; máxima de R$ 5,605 |
| DI janeiro de 2033 | 15,240% | 12,650% no ajuste anterior; registro das 16h45 |
| Treasury de 10 anos | 5,00% | curva oficial dos EUA perto das 15h30 de Nova York |
| Treasury de 30 anos | 5,31% | 5,33% na sexta-feira, na mesma base oficial |
| Brent | US$ 115,81 por barril, -0,8% | preço de ajuste internacional |
Os registros não têm exatamente o mesmo horário. O Ibovespa e o dólar são dados de fechamento local; o DI é a última referência pública confirmada antes do encerramento; os Treasuries são taxas oficiais indicativas baseadas em cotações próximas das 15h30 de Nova York; e o Brent usa o preço de ajuste do contrato. A tabela reúne bases comparáveis sem tratá-las como uma fotografia simultânea.
O que realmente explicou o movimento
A eleição iniciou o ajuste, mas o tamanho da reação veio da posição em que o mercado chegou ao domingo. Depois do primeiro turno, ações, real e juros haviam incorporado uma probabilidade maior de troca de governo e de uma política fiscal mais restritiva. A reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva obrigou investidores a desfazer essas posições e a recalcular qual remuneração exigiriam diante de uma trajetória fiscal ainda sem detalhamento para o novo mandato.
Por isso, a parte mais informativa do pregão não foi apenas a queda do índice. O contrato de DI para janeiro de 2033 indicava 15,240% às 16h45, ante 12,650% no ajuste anterior — abertura de 2,59 pontos percentuais. Durante o dia, o DI para janeiro de 2031 chegou a 15,94%. A diferença em relação à ponta curta mostrou que o mercado não estava apenas revendo a próxima decisão da Selic; estava adicionando prêmio para inflação, dívida e financiamento público ao longo de vários anos.
O Tesouro reagiu à deterioração da liquidez com três leilões de recompra, que somaram R$ 7,1 bilhões em títulos prefixados, e cancelou as ofertas de papéis prefixados e indexados à inflação previstas para 27 e 29 de outubro. Essas medidas ajudam a organizar o mercado secundário e evitam que o emissor aceite preços formados no auge do estresse. Elas não resolvem a dúvida fiscal que elevou as taxas nem eliminam a necessidade de financiamento futuro.
Como as peças se conectaram
Juro longo, dólar e ações contaram a mesma história por canais diferentes. Quando investidores passam a exigir mais retorno para financiar o governo por vários anos, essa taxa maior também eleva o custo de capital das empresas e reduz o valor presente de lucros que só viriam no futuro. O efeito é mais forte em negócios endividados, dependentes de crédito ou de consumo financiado.
Isso apareceu na composição do Ibovespa. Magazine Luiza caiu 58,23%, Vamos recuou 56,79% e Hapvida perdeu 54,93%. Itaú PN cedeu 13,66%, ajudando a pressionar um índice em que bancos têm peso relevante. Petrobras PN caiu 8,18%, mesmo com o Brent ainda acima de US$ 115, porque o papel também incorpora controle estatal, política de preços e decisões de investimento.
Na outra ponta, a alta do dólar ofereceu uma compensação para companhias com receitas externas. Suzano avançou 10,08%, Embraer subiu 8,89%, WEG ganhou 4,21% e Vale teve alta de 4,01%. Não foi uma proteção automática nem uma regra para qualquer exportadora: o câmbio alterou a conversão das receitas, enquanto preços de commodities, custos e riscos próprios continuaram valendo.
O exterior reforçou a leitura de que o fator dominante era doméstico. O S&P 500 subiu 0,70% e o Nasdaq avançou 0,83%. O Treasury de dez anos fechou a referência oficial em 5,00%, igual ao registro de sexta-feira, enquanto o de 30 anos recuou de 5,33% para 5,31%. O Brent caiu 0,8%, para US$ 115,81, ainda em nível elevado. Nenhum desses movimentos teve magnitude semelhante à observada no Brasil.
O que ficou diferente da abertura
Antes do pregão, as referências externas sugeriam um ajuste ainda mais desordenado: o futuro de real em Chicago havia passado de R$ 5,58 por dólar e o ETF EWZ recuava mais de 26% no pré-mercado americano. Esses instrumentos tinham horários, liquidez e estruturas diferentes dos ativos locais, por isso não eram previsões mecânicas do fechamento.
A sessão mostrou duas coisas ao mesmo tempo. Primeiro, boa parte do choque entrou nos preços brasileiros, com circuit breaker, dólar acima de R$ 5,60 na máxima e forte abertura da curva longa. Segundo, a formação de preços melhorou depois da pausa: bolsa e câmbio fecharam afastados dos extremos, e as ações passaram a responder mais às características de cada empresa.
O que não mudou foi a pergunta central. Pela manhã, o mercado queria saber quanto do ajuste externo chegaria ao Brasil. No fechamento, a questão passou a ser quanto do prêmio permanecerá enquanto faltarem medidas verificáveis sobre equipe econômica, orçamento, despesas e estabilização da dívida. A recuperação parcial respondeu à primeira pergunta; não respondeu à segunda.
O que fica para amanhã
Na terça-feira, 27 de outubro, o IBGE tem programada a divulgação do Índice de Preços ao Produtor. Nos Estados Unidos, estão previstos dados de pedidos de bens duráveis, preços de imóveis, confiança do consumidor e vendas de casas novas; também começa a reunião de dois dias do Federal Reserve, cuja decisão será divulgada na quarta-feira.
No mercado de dívida brasileiro, o leilão de LFT — título pós-fixado ligado à Selic — foi mantido, enquanto os leilões de títulos indexados à inflação e prefixados foram cancelados. A diferença importa: ela permitirá observar a demanda por papéis de menor risco de marcação a mercado sem confundir essa operação com uma reabertura completa das emissões de prazo mais longo.
Também serão relevantes sinais oficiais sobre a composição da equipe econômica e o desenho fiscal do próximo mandato. Nomes podem alterar a percepção inicial, mas o mercado terá de avaliar medidas, prazos, impacto orçamentário e capacidade de aprovação. Esse é o conjunto que conecta a política à dívida, da dívida aos juros e dos juros ao crédito disponível para empresas e famílias.
O fechamento deixa uma lição útil: recuperar parte de uma queda intradiária não equivale a apagar a reprecificação. O índice encontrou compradores, o câmbio saiu da máxima e alguns ativos se diferenciaram, mas a curva longa permaneceu elevada. Para entender o que o dia realmente mudou, é preciso olhar menos para a notificação mais dramática e mais para o preço que continuou de pé quando a liquidez voltou.
Nota de apuração: corte às 18h20 de Brasília. Ibovespa, dólar e ações usam os fechamentos publicados após o pregão; o DI para janeiro de 2033 é o registro das 16h45; a curva oficial dos Treasuries usa cotações indicativas próximas das 15h30 de Nova York; e petróleo usa o preço de ajuste internacional. Relações entre eleição, fiscal e ativos descrevem mecanismos compatíveis com os dados e as posições anteriores ao segundo turno, não uma causa exclusiva nem previsão de direção.
- Reuters — fechamento dos mercados brasileiros após a reeleição de Lula em 26/10/2026
- UOL — fechamento de Ibovespa, dólar, juros e ações em 26/10/2026
- B3 — acionamento do circuit breaker em 26/10/2026
- UOL — recompra de títulos pelo Tesouro e curva de juros em 26/10/2026
- Departamento do Tesouro dos EUA — curva oficial de juros de 26/10/2026
- Reuters — fechamento do petróleo em 26/10/2026
- IBGE — calendário oficial de divulgações
- Wikimedia Commons — fotografia da Esplanada dos Ministérios e licença
Conteúdo educativo e informativo, não constitui recomendação de investimento. Números e notícias podem mudar durante o pregão. Para saber como distinguimos fatos, hipóteses e exemplos, consulte os critérios editoriais. Autoria: Vitor Davanzo.