Mercado Hoje · 4 de novembro de 2026 · Abertura

Copom decide a Selic após dólar e juros subirem; Treasuries recuam

Em poucas palavras

O Copom conclui nesta quarta-feira a primeira reunião depois da reeleição de Lula, com 33 de 48 economistas consultados pela Reuters esperando manutenção da Selic em 13,75%. A decisão chega após nova alta do dólar e da curva longa no Brasil, enquanto a vitória democrata nas duas casas do Congresso americano reduziu os rendimentos dos Treasuries e enfraqueceu o dólar no exterior.

Publicado em 4 de novembro de 2026 Última atualização: 04/11/2026, 08:03 · Brasília Abertura

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Abertura — o que está movimentando o mercado

A quarta-feira começa com uma decisão que pode reorganizar a leitura dos juros no Brasil. O Copom encerra hoje a reunião iniciada ontem, a primeira depois da reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva. O encontro acontece após o dólar voltar a se aproximar de R$ 5,50, as taxas longas subirem e as projeções de inflação e Selic serem revistas para cima. A pergunta do dia não é apenas se a taxa básica ficará em 13,75% ao ano. É como o Banco Central vai descrever o aumento do risco e o que essa descrição acrescenta sobre os próximos passos.

O ponto de partida é mais apertado do que parecia antes da eleição. Em setembro, o Copom fez o quinto corte consecutivo de 0,25 ponto percentual e levou a Selic a 13,75%. Agora, 33 dos 48 economistas consultados pela Reuters esperam manutenção. A mediana do Focus para a Selic no fim de 2026 passou de 13,25% para 13,50%, e a projeção de inflação de 2027 subiu de 4,34% para 4,76%. São expectativas, não decisões já tomadas, mas mostram por que a comunicação ganhou peso.

Na terça-feira, o Ibovespa caiu 1,42%, aos 165.528,92 pontos, no sexto recuo consecutivo. O dólar comercial fechou em torno de R$ 5,486, alta de 0,74%, segundo a Agência Brasil. Às 17h42, o DI para janeiro de 2029 indicava 15,065% ao ano e o de janeiro de 2031, 15,375%, ambos acima dos níveis anteriores. Esses contratos não são uma aposta simples na próxima reunião: além da trajetória esperada da Selic, carregam inflação, risco fiscal e remuneração pelo prazo.

É aí que a decisão chega ao bolso. A Selic orienta o custo mais curto do dinheiro, enquanto a curva longa ajuda a formar taxas de financiamento, crédito imobiliário, dívida de empresas e preço de títulos já emitidos. Manter a Selic pode significar apenas uma pausa para observar os dados; cortar poderia indicar que o comitê considera a desaceleração da atividade e da inflação suficiente para continuar o ciclo. Em qualquer dos casos, o comunicado precisa ser lido junto com o balanço de riscos, porque um número isolado não explica o horizonte inteiro.

O exterior trouxe alívio nos juros, mas uma nova incerteza política

Durante a madrugada, os democratas conquistaram o controle da Câmara e do Senado nas eleições de meio de mandato dos Estados Unidos. A reação inicial derrubou ações ligadas à inteligência artificial, diante da possibilidade de maior escrutínio regulatório, mas os futuros americanos recuperaram as perdas e passaram ao campo positivo na manhã europeia. O Stoxx 600 avançava 0,5% no registro da Reuters.

Os títulos do governo americano foram o canal mais claro. Por volta da manhã europeia, o rendimento do Treasury de dez anos recuava três pontos-base, para 4,92% ao ano. No registro feito às 22h28 de Brasília de terça-feira, durante a apuração eleitoral, o título de 30 anos rendia 5,291%, queda de 3,2 pontos-base. Os horários são diferentes, mas a direção ajuda a separar duas coisas: a eleição trouxe incerteza para alguns setores, enquanto a perspectiva de governo dividido e menor expansão fiscal favoreceu os títulos.

Para o Brasil, Treasuries mais baixos reduzem uma parte do retorno exigido para financiar economias fora dos Estados Unidos. O dólar também recuava frente a outras moedas na manhã europeia. Isso cria um contraponto externo ao estresse local, mas não permite antecipar a abertura da B3. A curva brasileira chega com prêmio fiscal e político próprio, e o pregão de hoje mostrará se o alívio internacional aparece no câmbio e nos DIs ou se a espera pelo Copom continua dominando.

Itaú mostra crescimento do lucro, mas rentabilidade menor na margem

O Itaú Unibanco divulgou depois do fechamento lucro líquido gerencial de R$ 12,617 bilhões no terceiro trimestre, alta de 6,2% em um ano e de 2,5% frente ao trimestre anterior. A margem financeira gerencial cresceu 7,8% em 12 meses, para R$ 34,6 bilhões. Ao mesmo tempo, o retorno sobre o patrimônio caiu de 24,3% para 23,6% na comparação trimestral.

Essa combinação ajuda a organizar a leitura do setor bancário. Juros elevados podem sustentar receitas financeiras em algumas linhas, mas também encarecem o crédito e aumentam a atenção sobre inadimplência, provisões e qualidade da carteira. Lucro maior e rentabilidade menor não são informações contraditórias: o banco ganhou mais em reais, enquanto o retorno em relação ao capital empregado perdeu alguma força. A reunião pública e a teleconferência de resultados ocorrem hoje e podem detalhar crescimento da carteira, custo do crédito e projeções.

Petróleo continua volátil entre estoques e risco de oferta

O petróleo não oferece uma direção limpa para a abertura. Às 4h30 de Brasília, o Brent subia 0,7%, a US$ 104,36 por barril, apoiado pela queda inesperada de 5,27 milhões de barris nos estoques americanos indicada pelo API e pela incerteza sobre a guerra envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã. Em outro registro posterior da Reuters, o Brent aparecia em queda de 0,4%, a US$ 103,17. A diferença confirma que as cotações mudaram junto com as manchetes e não devem ser tratadas como uma fotografia simultânea.

Para o Brasil, petróleo nesse patamar pode favorecer receitas de produtoras, mas também pressiona custos de combustível, frete e aviação. O repasse depende de câmbio, impostos, estoques e política comercial. A EIA publica os dados oficiais de estoques às 12h30 de Brasília; eles permitirão comparar a estimativa privada com o registro governamental.

O que acompanhar ao longo do dia

Abertura da B3, às 10h: depois do feriado de segunda e da queda de terça, observar se o recuo dos Treasuries e do dólar no exterior reduz a pressão sobre câmbio e curva local. A negociação regular de ações vai até 17h55, seguida pelo call de fechamento até 18h.
Mercado de trabalho e atividade nos Estados Unidos: o relatório da ADP sai às 10h15; a balança comercial, às 10h30; e o ISM de serviços, às 12h. Os dados podem alterar a leitura sobre atividade, inflação e juros americanos.
Itaú Unibanco: a discussão de resultados pode esclarecer de onde veio o crescimento da margem, como evoluiu o custo do crédito e por que o retorno sobre o patrimônio recuou na comparação trimestral.
Estoques de petróleo, às 12h30: a divulgação da EIA mostrará se o recuo apontado pelo API aparece também no dado oficial e como gasolina e destilados se comportaram.
Copom: ao fim do dia, separar a decisão sobre a Selic do texto que a acompanha. A linguagem sobre inflação, expectativas, câmbio, fiscal, atividade e balanço de riscos indicará o que mudou desde setembro, sem garantir a direção da reunião seguinte.

Em uma frase

O Copom decide a Selic com o prêmio local mais alto e, ao mesmo tempo, com Treasuries em queda: o ponto decisivo será entender qual dessas forças o Banco Central considera mais persistente para a inflação e o crédito no Brasil.

Nota de apuração: corte às 8h03 de Brasília. Os dados brasileiros são fechamentos de 3 de novembro; os preços externos foram registrados em horários diferentes entre a noite eleitoral e a manhã de 4 de novembro. A B3 tem sessão regular nesta quarta-feira. Cotações anteriores à abertura local não antecipam a direção do pregão.

Fontes consultadas

Conteúdo educativo e informativo, não constitui recomendação de investimento. Números e notícias podem mudar durante o pregão. Para saber como distinguimos fatos, hipóteses e exemplos, consulte os critérios editoriais. Autoria: Vitor Davanzo.