Copom pausa cortes e mantém Selic em 13,75% após alívio no mercado
O Copom manteve a Selic em 13,75% e interrompeu uma sequência de cinco cortes de 0,25 ponto percentual, ao avaliar que a inflação, as expectativas e os riscos ainda exigem cautela. Antes do comunicado, o Ibovespa avançou 1,20%, o dólar caiu 0,64% e os juros futuros recuaram, enquanto a queda de 8,7% do Brent pressionou a Petrobras.
Fechamento — como o dia terminou
O Copom manteve a Selic em 13,75% ao ano e interrompeu a sequência de cinco cortes de 0,25 ponto percentual iniciada em março. A decisão veio depois do encerramento dos principais ativos brasileiros. Isso muda a ordem da leitura: o alívio observado no dólar, na Bolsa e nos juros futuros não foi uma reação ao comunicado; foi o resultado de um pregão que já carregava a expectativa de pausa e recebeu ajuda da queda dos rendimentos dos títulos americanos.
Durante a sessão, o Ibovespa subiu 1,20%, aos 167.525 pontos, e encerrou uma série de seis quedas. O dólar à vista caiu 0,64%, a R$ 5,4511, na referência da Reuters. Na curva local, as últimas taxas consultadas pela Folha às 18h07 indicavam 14,390% para o DI de janeiro de 2028 e 15,040% para janeiro de 2035, recuos de 0,23 e 0,44 ponto percentual, respectivamente. São preços negociados próximos do fim da sessão, não o ajuste oficial da B3.
O índice, porém, escondeu uma divergência importante. A Vale avançou 3,73%, acompanhando a recuperação do minério de ferro, e o Itaú subiu 3,29% depois do balanço trimestral. A Petrobras preferencial caiu 6,92%, pressionada pelo petróleo. O Brent fechou em US$ 94,62 por barril, baixa de 8,7%, e o WTI recuou 8,3%, a US$ 88,12. Assim, a Bolsa terminou no azul sem produzir um movimento uniforme entre suas empresas de maior peso.
| Mercado | Fechamento ou última referência | Comparação |
|---|---|---|
| Ibovespa | 167.525 pontos | +1,20% no dia |
| Dólar à vista | R$ 5,4511 | -0,64% no dia |
| DI jan/2028 | 14,390% | -0,23 ponto percentual às 18h07 |
| DI jan/2035 | 15,040% | -0,44 ponto percentual às 18h07 |
| Treasury de 10 anos | 4,891% | 4,951% na véspera |
| Treasury de 30 anos | 5,280% | 5,323% na véspera |
| Brent | US$ 94,62 por barril | -8,7% no dia |
| WTI | US$ 88,12 por barril | -8,3% no dia |
As referências não são simultâneas: Bolsa e câmbio usam seus fechamentos; os DIs são as últimas taxas consultadas às 18h07; os Treasuries são registros de mercado ao fim da sessão americana; e petróleo corresponde ao ajuste dos contratos. O comunicado do Copom foi divulgado depois dessas formações de preço.
O que realmente explicou o movimento
O fator dominante do pregão foi a redução do prêmio no exterior depois que os democratas conquistaram o controle das duas casas do Congresso dos Estados Unidos. O rendimento do Treasury de dez anos caiu de 4,951% para 4,891%, e o de 30 anos recuou de 5,323% para 5,280%. O dólar também perdeu força frente a outras moedas. Esse ambiente diminuiu parte da remuneração exigida para carregar ativos fora dos Estados Unidos e abriu espaço para a recuperação brasileira.
Esse mecanismo ajuda a entender por que o alívio apareceu ao mesmo tempo no câmbio e nos DIs. Uma taxa americana mais baixa reduz a régua externa usada para comparar retornos; o dólar globalmente mais fraco diminui uma fonte de pressão sobre moedas emergentes. Isso não apaga o risco fiscal, a inflação ou as incertezas políticas do Brasil. Apenas mostra que, nesta quarta-feira, a contribuição externa foi menos adversa do que nos pregões anteriores.
A composição do Ibovespa acrescentou uma segunda camada. O minério de ferro mais negociado em Dalian avançou 1,56%, a 682 iuanes por tonelada, e favoreceu a Vale. O Itaú recebeu uma leitura positiva de seu resultado. No sentido oposto, a queda do petróleo limitou o índice por meio da Petrobras. O Brent perdeu quase US$ 9 por barril mesmo com os estoques comerciais americanos de petróleo recuando 865 mil barris, segundo a EIA. A reprecificação do risco geopolítico e das perspectivas de oferta prevaleceu sobre o dado semanal de estoques.
O saldo positivo da Bolsa, portanto, não equivale a uma melhora igual para todas as empresas. O Ibovespa é uma média ponderada: quando Vale e bancos sobem enquanto Petrobras cai, o resultado final depende do peso e da intensidade de cada movimento.
Como as peças se conectaram
O Copom reconheceu que a atividade econômica desacelerou de forma mais acentuada e que o mercado de trabalho apresenta sinais de desaquecimento na margem. Essa descrição conversa com o Novo Caged divulgado à tarde: o Brasil abriu 121.305 vagas formais em setembro, resultado positivo, mas 43% menor que o do mesmo mês de 2025 e o mais fraco para setembro desde 2020.
Ainda assim, moderação da atividade não significa espaço automático para cortar juros. O Banco Central informou que a inflação cheia e as medidas subjacentes aceleraram e permanecem acima do limite superior do intervalo de tolerância. As expectativas do Focus para 2026 e 2027 chegaram a 5,2% e 4,8%, e a projeção do próprio Copom para o segundo trimestre de 2028 subiu para 3,5%. O comitê também classificou o balanço de riscos como mais elevado que o usual e assimétrico para cima.
Essa combinação explica a pausa. A Selic já está em nível contracionista e ajuda a frear a demanda, mas expectativas mais distantes da meta, câmbio depreciado e incerteza fiscal elevam o custo de continuar o ciclo sem observar novos dados. O comunicado não promete a decisão de dezembro. Ele afirma que o comitê acompanhará o cenário para manter a restrição considerada adequada à convergência da inflação.
Para famílias e empresas, a consequência não aparece de uma hora para outra. A Selic orienta o custo curto do dinheiro e a remuneração de aplicações pós-fixadas; financiamentos, empréstimos e títulos longos também dependem da curva futura, do prazo, do risco de crédito e da margem de cada instituição. Um dia de queda dos DIs reduz parte do prêmio de mercado, mas ainda não configura mudança estrutural nas condições de crédito.
O que ficou diferente da abertura
Na abertura, o alívio dos Treasuries e do dólar externo era uma possibilidade que ainda precisava chegar aos ativos brasileiros. Ele se sustentou: o dólar fechou em baixa, a curva recuou e o Ibovespa recuperou parte das perdas acumuladas nos seis pregões anteriores. O que era contraponto externo virou o principal organizador do mercado durante a sessão.
Em relação à atualização da tarde, o movimento ganhou força sobretudo nos juros longos e no câmbio. O dólar passou de R$ 5,472 às 14h19 para R$ 5,4511 no fechamento, enquanto o DI de janeiro de 2035 foi de 15,130% às 14h21 para 15,040% na referência das 18h07. O Ibovespa devolveu uma pequena parte da alta, de 1,29% às 14h19 para 1,20% no encerramento.
O petróleo produziu a reversão mais expressiva do dia. Pela manhã, o Brent chegou a aparecer em alta de 0,7%, a US$ 104,36; à tarde já recuava perto de 9% e terminou a US$ 94,62. Essa mudança ajuda a explicar por que a Petrobras limitou a recuperação do índice, mesmo com Vale e bancos em alta.
Depois do pregão, o Copom confirmou a hipótese predominante da manhã: manteve a Selic e interrompeu os cortes. A informação decisiva do comunicado não foi apenas o número de 13,75%, mas a combinação entre desaceleração mais visível da atividade e piora das expectativas e projeções de inflação. É essa tensão que o mercado passa a incorporar na abertura de quinta-feira.
O que fica para amanhã
- Produção industrial brasileira: o IBGE divulga a Pesquisa Industrial Mensal de setembro. O dado mostrará como a perda de ritmo descrita pelo Copom aparece na indústria, com atenção à composição entre bens de capital, bens intermediários e bens de consumo.
- Banco da Inglaterra: o comitê de política monetária publica a decisão de novembro e o novo relatório de política monetária. A taxa está em 3,75%, e a comunicação ajudará a atualizar a leitura sobre inflação e juros em outra economia avançada.
- Primeira reação completa ao Copom: como o comunicado saiu depois do fechamento dos principais ativos brasileiros, quinta-feira será a primeira sessão em que dólar, curva de juros e Bolsa poderão incorporar simultaneamente a pausa, as novas projeções e o balanço de riscos apresentado pelo Banco Central.
O fechamento deixa duas conclusões que precisam permanecer juntas. O exterior reduziu o prêmio e permitiu uma recuperação de dólar, juros e Bolsa; o Banco Central, ao mesmo tempo, avaliou que esse alívio de uma sessão não resolve a piora das expectativas de inflação nem a incerteza do cenário. Entender o dia exige respeitar a sequência: primeiro vieram os preços do pregão; depois, a decisão que reorganiza a próxima leitura.
Nota de apuração: corte às 18h35 de Brasília. Ibovespa, dólar, petróleo e ações correspondem aos fechamentos de 4 de novembro; os DIs são últimas taxas consultadas às 18h07, comparadas ao ajuste anterior; os Treasuries são referências do fim da sessão americana. O comunicado da 282ª reunião do Copom foi divulgado depois do encerramento dos principais ativos brasileiros. Relações entre eleições, Treasuries, câmbio, juros, commodities e ações descrevem mecanismos compatíveis com as informações disponíveis, sem atribuir causalidade exclusiva nem antecipar direção de preços.
- Banco Central — comunicado da 282ª reunião do Copom
- Folha de S.Paulo — fechamento de Ibovespa, dólar, juros e ações em 04/11/2026
- Reuters — fechamento do dólar à vista em 04/11/2026
- Reuters via CNN Brasil — juros futuros em 04/11/2026
- Reuters — fechamento do petróleo em 04/11/2026
- Reuters via InfoMoney — minério de ferro em 04/11/2026
- The Wall Street Journal — Treasuries em 04/11/2026
- IBGE — Pesquisa Industrial Mensal: Produção Física
- Bank of England — calendário do Comitê de Política Monetária
- Wikimedia Commons — vista aérea do Banco Central e licença
Conteúdo educativo e informativo, não constitui recomendação de investimento. Números e notícias podem mudar durante o pregão. Para saber como distinguimos fatos, hipóteses e exemplos, consulte os critérios editoriais. Autoria: Vitor Davanzo.